Le Japon accueille à deux vitesses: les acheteurs étrangers ont racheté un record de 6 200 milliards de yens d'entreprises japonaises en neuf mois — pendant que Tokyo relève la barre pour ceux qui achètent, ceux qui restent et ceux qui possèdent

Les chiffres sont sans ambiguïté. Selon les données RECOF citées par Nikkei le 13 octobre, les investisseurs étrangers ont racheté 326 entreprises japonaises entre janvier et septembre 2026, soit plus de 20 % de plus qu'un an plus tôt. La valeur de ces opérations a atteint environ 6 200 milliards de yens, en hausse de 40 %, déjà au-dessus du total de 2025 — lui-même un record, avec 6 200 milliards de yens sur 372 opérations. Sur les mêmes neuf mois, la valeur totale des fusions-acquisitions impliquant des entreprises japonaises a reculé de 20 %, à 22 000 milliards de yens. Autrement dit, pendant que les acheteurs japonais marquaient une pause, les acheteurs étrangers accéléraient.

Trois forces l'expliquent. La faiblesse du yen rend les actifs japonais moins chers en dollars et en euros. La pression de la Bourse de Tokyo sur les sociétés qui se traitent sous leur valeur comptable, et le dénouement progressif des participations croisées, ont mis en vente davantage de filiales et d'activités non stratégiques. Enfin, des fondateurs d'entreprises de taille intermédiaire, souvent sans successeur, vendent. Le résultat se lit aussi sur le long terme : le stock d'IDE entrants au Japon a atteint un record de 61 200 milliards de yens fin 2025, en hausse de 7 900 milliards en un an, selon des chiffres du Cabinet Office fondés sur les statistiques du ministère des Finances et de la Banque du Japon. Le gouvernement vise 120 000 milliards en 2030 et 150 000 milliards dans la première moitié des années 2030 ; atteindre 120 000 milliards suppose une croissance d'environ 14 % par an, à peu près le rythme de 2025.

Cette semaine a fourni un exemple clair de la manière dont les entreprises étrangères utilisent les acquisitions pour entrer au Japon. Le 20 octobre, Bloomberg a rapporté que Natixis, la banque de financement et d'investissement du groupe français BPCE, avait accepté de racheter Sangyo Sosei Advisory, une société tokyoïte fondée en 2009, présentée comme le premier conseiller financier indépendant du Japon, spécialisée dans la technologie, les médias, les télécoms et les infrastructures. Le prix n'a pas été divulgué et l'opération doit être approuvée par la Financial Services Agency. Le cofondateur Gary Chan, ancien directeur général chez UBS, dirigera une nouvelle activité de banque d'investissement, d'actifs réels et de fusions-acquisitions, et l'équipe rejoindra la succursale japonaise de Natixis le 1er janvier 2027. Citigroup, Goldman Sachs et UBS ont tous recruté des banquiers seniors à Tokyo cette année. Bâtir une activité de conseil à partir de zéro au Japon demande des années de relations ; en racheter une prend un trimestre.

Ces mêmes acheteurs font désormais face à un filtre plus fin. La Diète a adopté le 29 mai 2026 des amendements à la loi sur les changes et le commerce extérieur (FEFTA) ; ils ont été promulgués le 5 juin, le Japan Foreign Investment Committee a été créé le 29 juin et les textes d'application ont été publiés le 16 septembre. Les principaux changements entrent en vigueur le 4 janvier 2027 et, après une transition de 30 jours, s'appliquent en général aux investissements réalisés à partir du 3 février 2027. Le comité est coprésidé par le ministère des Finances et le Secrétariat à la sécurité nationale, avec les Affaires étrangères, le METI et la Défense comme membres principaux — les cabinets d'avocats le surnomment déjà le CFIUS japonais.

Trois changements comptent surtout pour les entreprises étrangères. D'abord, les opérations indirectes : si un investisseur étranger acquiert 50 % ou plus d'une société étrangère qui détient elle-même des actions d'une entreprise japonaise, cette opération réalisée à l'étranger peut désormais exiger une notification préalable au Japon. Pour les investisseurs classés à haut risque, le seuil tombe à 1 % d'une société cotée japonaise, ou à une seule action d'une société non cotée. Ensuite, un pouvoir d'évocation : lorsqu'un investisseur à haut risque prend 10 % ou plus d'une entreprise japonaise hors des secteurs désignés, les autorités peuvent enquêter pendant cinq ans après la conclusion. Enfin, la liste des secteurs sensibles est redéfinie selon ce que fait l'entreprise — cybersécurité, cloud et centres de données, IA et robotique avancée — et s'élargit aux capteurs magnétiques, à une partie de la construction de coques de navires et à certains médicaments.

C'est ici que l'histoire de l'IA rejoint celle des fusions-acquisitions. Un éditeur de logiciels ou d'IA étranger qui prend une participation dans un opérateur japonais de centres de données, une start-up de robotique ou un revendeur de cloud se trouve désormais pleinement dans la zone contrôlée, même si l'accord est signé à Singapour ou dans le Delaware. L'application est déjà concrète : en avril 2026, les autorités ont recommandé à MBK Partners de renoncer à son offre sur Makino Milling Machine, une première depuis environ 18 ans, et l'offre publique de Yageo sur Shibaura Electronics en 2025 n'a été autorisée qu'avec des mesures d'atténuation, après environ sept mois d'examen. La plupart des opérations passent encore. Mais une opération propre exige désormais une chaîne de détention propre, et du temps prévu pour l'examen.

Si la FEFTA décide qui peut acheter, le droit de l'immigration décide qui peut rester pour diriger ce qui a été acheté. Le 1er octobre 2026, les frais de résidence permanente sont passés de 10 000 à 200 000 yens, et les frais de changement ou de renouvellement de statut s'échelonnent désormais de 33 000 yens pour un an à 75 000 yens pour cinq ans ou plus. Les lignes directrices révisées sur la résidence permanente appliquent un critère de revenu aux demandes déposées à partir du 1er octobre, et l'ensemble de la révision s'appliquera à partir du 1er avril 2027. Pour une entreprise étrangère qui expatrie dix cadres et leur famille, le budget administratif est passé de l'arrondi à la ligne budgétaire.

La voie des fondateurs s'est aussi rétrécie. Depuis le 16 octobre 2025, le visa Business Manager exige 30 millions de yens de capital libéré, contre 5 millions auparavant, ainsi qu'au moins un salarié à temps plein, un niveau de japonais JLPT N2 détenu par le demandeur ou un salarié, et trois ans d'expérience de direction ou un diplôme de troisième cycle pertinent. Les titulaires actuels ont jusqu'au 16 octobre 2028 pour s'y conformer : c'est donc lors des renouvellements des deux prochaines années que les petites entreprises à capitaux étrangers le ressentiront. En mai, une pétition de 53 000 signatures a demandé au gouvernement de revoir ces règles ; il ne l'a pas fait.

L'immobilier est la troisième porte. Depuis le 5 octobre 2026, lorsqu'un particulier est nouvellement inscrit comme propriétaire d'un terrain ou d'un bâtiment, sa nationalité est enregistrée dans le fichier de recherche interne du registre, sur la base d'un passeport ou d'une carte de séjour. Elle n'apparaît pas sur le certificat public, ne restreint pas la propriété, et les sociétés sont exclues. Mais l'État obtient des données qu'il n'avait pas, au moment où le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi prépare une politique de base plus large sur les résidents étrangers, qu'elle s'est engagée à finaliser d'ici la fin de l'exercice, en mars 2027, et où la coalition au pouvoir a promis une loi sur les achats de terrains par des étrangers. Mis bout à bout, le cap est cohérent : le Japon ne se ferme pas aux capitaux étrangers, il leur demande d'être visibles, présents et engagés.

Le Japon veut des capitaux étrangers qui apportent de la substance.

Jours 1 à 30 : cartographier la chaîne. Listez chaque entreprise japonaise dans laquelle vous, votre maison mère, vos fonds ou vos co-investisseurs détenez des actions, directement ou via une entité étrangère, et confrontez-la à la nouvelle liste de secteurs — en particulier tout ce qui touche au cloud, aux centres de données, à l'IA, à la robotique ou à la cybersécurité. Si une opération en cours de négociation se conclura après le 4 janvier 2027, partez du principe que les nouvelles règles s'appliquent et demandez à vos conseils si une étape étrangère de votre structure déclenche désormais une notification au Japon. Prévoyez une marge dans le calendrier : l'examen de Yageo a duré environ sept mois.

Jours 31 à 60 : chiffrer les personnes. Inscrivez les frais de séjour, le capital du visa Business Manager et le recrutement de profils japonophones dans le budget d'entrée, pas dans la ligne d'imprévus. Si votre présence au Japon repose aujourd'hui sur le visa Business Manager d'un fondateur, préparez dès maintenant le renouvellement de 2028 : soit capitaliser l'entité à 30 millions de yens et recruter le salarié requis, soit restructurer pour que vos équipes viennent au titre d'une mutation intragroupe depuis une filiale correctement dotée. Si vous détenez ou comptez acheter un bien immobilier, décidez sciemment si le propriétaire inscrit doit être une personne ou la société — la règle du 5 octobre ne vise que les particuliers, tandis que les déclarations FEFTA existantes après acquisition par des non-résidents s'appliquent dans les deux cas.

Jours 61 à 90 : choisir entre construire et acheter. Les chiffres le montrent : les entrants étrangers les plus rapides en 2026 achètent. Natixis n'a pas recruté une équipe en attendant les mandats ; elle a racheté une société de 17 ans avec des relations, un historique et la confiance du régulateur. Pour une entreprise étrangère qui a un projet japonais, une petite acquisition bien choisie — un distributeur, une agence, un intégrateur de systèmes sans successeur — peut apporter d'un coup licences, clients et équipes bilingues, et un dossier FEFTA propre devient un atout dans la négociation. C'est le travail que Medusa Japan mène depuis Osaka avec ses clients : rapprocher les entreprises étrangères du bon partenaire ou de la bonne cible japonaise, puis bâtir la marque locale et les outils d'IA qui font compter la première année.